টোকেনাইজেশন ক্রিপ্টোকারেন্সি সম্পর্কে আলোচনার সর্বশেষ বাজওয়ার্ড হয়ে উঠেছে কারণ এটি তৈরির ধারণা যাতে ব্লকচেইনে সমস্ত ধরনের সম্পদ রেকর্ড করা যায় এবং ট্র্যাক করা যায় ডিস্ট্রিবিউটেড লেজার প্রযুক্তির জন্য সবচেয়ে প্রযোজ্য ব্যবহারের ক্ষেত্রে একটি।টোকেনাইজেশনের ক্রমবর্ধমান প্রাধান্য বিশ্বজুড়ে নিয়ন্ত্রক এবং সরকারগুলিকে বিষয়টি আরও অন্বেষণ করতে প্ররোচিত করেছে যাতে তারা এই প্রক্রিয়ার দ্বারা সৃষ্ট সুবিধা এবং বিপদ সম্পর্কে জনসাধারণকে নির্দেশিকা প্রদান করতে পারে। এর মধ্যে রয়েছে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ড, যেটি আগস্টের শুরুতে এই বিষয়ে একটি আলোচনা পত্র প্রকাশ করেছে।কাগজের লেখকদের মতে, টোকেনাইজেশন শব্দটি নকশা বৈশিষ্ট্যগুলির মাধ্যমে রেফারেন্স সম্পদগুলিকে ক্রিপ্টো টোকেনের সাথে লিঙ্ক করার প্রক্রিয়াকে বোঝায় যা টোকেনের মূল্যকে টোকেনের রেফারেন্স সম্পদের মূল্যের সাথে লিঙ্ক করে। কঠোর অর্থে, টোকেনাইজেশন একজন ক্রিপ্টো টোকেন ধারককে টোকেনের রেফারেন্স সম্পদের উপর একটি আইনগতভাবে প্রয়োগযোগ্য মালিকানা দাবি করার অনুমতি দেবে। তারা উল্লেখ করেছে যে এখনও পর্যন্ত, এটি প্রাথমিকভাবে ছোট উদ্যোগ-পুঁজি-সমর্থিত ক্রিপ্টো কোম্পানি ছিল যারা টোকেনাইজেশন প্রকল্পে অর্থায়ন ও উন্নয়ন করেছে, কিন্তু সম্প্রতি, স্যান্টান্ডার, জেপিমরগান এবং ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটনের মতো বড় আর্থিক সংস্থাগুলি টোকেনাইজেশন সম্পর্কিত প্রকল্প ঘোষণা করেছে।লেখকরা বিটকয়েন, ইথেরিয়াম এবং সোলানা-এর মতো অনুমতিহীন নেটওয়ার্কগুলিতে চালু করার মধ্যে পার্থক্যগুলি নিয়ে আলোচনা করেছেন, যেগুলি বিস্তৃতভাবে অ্যাক্সেসযোগ্য এবং কম সীমাবদ্ধতার সাথে ব্যবহার করা যেতে পারে - ব্যক্তিগত নেটওয়ার্কগুলির তুলনায়, যা টোকেন ইস্যুকারীদের জারি করা সম্পদের উপর আরও নিয়ন্ত্রণ দেয়৷তারা রেফারেন্স সম্পদের প্রকারগুলি পর্যালোচনা করেছে যেগুলিকে টোকেনাইজ করা যেতে পারে এবং বিভিন্ন ধরণের শ্রেণীবিভাগকে ভেঙে দেয়, যেমন অফ-চেইন বনাম অন-চেইন এবং বাস্তব বনাম অস্পষ্ট। অফ-চেইন রেফারেন্স সম্পদগুলি শারীরিক (যেমন রিয়েল এস্টেট এবং পণ্য) বা অস্পষ্ট হতে পারে (যেমন বুদ্ধিবৃত্তিক সম্পত্তি অধিকার এবং স্টক এবং বন্ডের মতো ঐতিহ্যগত আর্থিক সিকিউরিটি) এবং ক্রিপ্টো-অ্যাসেট ইকোসিস্টেমের বাইরে বিদ্যমান, তারা বলে৷ ভৌত/অফ-চেইন রেফারেন্স সম্পদের সাথে টোকেনাইজেশন সাধারণত একটি অফ-চেইন এজেন্টকে জড়িত করে, যেমন একটি ব্যাঙ্ক, রেফারেন্স সম্পদের মূল্য নির্ধারণ করতে এবং হেফাজত পরিষেবা প্রদান করে, লেখক বলেছেন। “টোকেনাইজেশন যা অন্যান্য অন-চেইন ক্রিপ্টো-সম্পদকে রেফার করে সেগুলি হেফাজত এবং মূল্যায়নের মূল্যায়ন প্রদানের জন্য স্মার্ট চুক্তিগুলিকে অন্তর্ভুক্ত করতে পারে। অনেক টোকেনাইজেশনের চূড়ান্ত নকশার উপাদান হল রিডেম্পশনের একটি প্রক্রিয়া। প্রেস রিলিজ, নিউজ আর্টিকেল এবং পাবলিক ডেটা সোর্স থেকে সংগৃহীত তথ্যের উপর ভিত্তি করে, ফেড অনুমান করে যে অনুমোদনহীন ব্লকচেইনে টোকেনাইজড সম্পদের বাজার মূল্য ছিল 2023 সালের মে পর্যন্ত $2.15 বিলিয়ন, যার প্রায় $700 মিলিয়ন বিকেন্দ্রীভূত অর্থায়নে লক করা হয়েছে (DeFi) ) অনেক নতুন টোকেনাইজেশন প্রকল্প সম্প্রতি ঘোষণা করা হয়েছে যেগুলি কৃষি পণ্য, স্বর্ণ, অন্যান্য মূল্যবান ধাতু, রিয়েল এস্টেট এবং বিভিন্ন ধরণের আর্থিক সিকিউরিটি সহ অনেক ধরণের সম্পদের উল্লেখ করে, তারা বলে। সম্প্রতি বিকশিত টোকেনাইজড সম্পদের নির্দিষ্ট উদাহরণের মধ্যে রয়েছে কৃষি পণ্যের উল্লেখ করে SOYA, CORA, এবং WHEA, যা যথাক্রমে সয়াবিন, ভুট্টা এবং গমকে উল্লেখ করে। টোকেনাইজড সোনার উদাহরণগুলির মধ্যে রয়েছে প্যাক্স গোল্ড (PAXG) এবং টেথার গোল্ড (XAUt), যা হলুদ ধাতুর একটি সূক্ষ্ম ট্রয় আউন্স প্রতিনিধিত্ব করে যা ইস্যুকারীদের দ্বারা হেফাজতে থাকে এবং লন্ডন বুলিয়ন মার্কেট অ্যাসোসিয়েশন (LBMA) দ্বারা নির্ধারিত মান পূরণ করে। PAXG এবং XAUt অন্তর্নিহিত স্বর্ণের জন্য খালাসযোগ্য সীমাবদ্ধতা এবং ফি সাপেক্ষে, তারা বলেছে৷ “বর্তমান সোনার দামে PAXG USD-এর জন্যও রিডিম করা যেতে পারে যখন XAUt সুইস সোনার বাজারে অন্তর্নিহিত সোনা ধারকদের পক্ষে বিক্রি করে Tether থেকে আয়ের জন্য রিডিম করা যেতে পারে। সামগ্রিকভাবে, এই দুটি ডিজাইন একই রকম, যার ফলে PAXG এবং XAUt-এ একই রকম দাম রয়েছে যা সোনার ফিউচারের দামকেও ঘনিষ্ঠভাবে অনুসরণ করে। রিয়েল এস্টেটের মতো রেফারেন্স সম্পদের টোকেনাইজেশনের ক্ষেত্রে, ফেড বলেছে যে প্রক্রিয়াটি কম অভিন্ন, কম তরল বাজার এবং মান সহ যা মূল্যায়ন করা কঠিন এবং মালিকানা এবং লেনদেনের জন্য আরও জটিল আইনি এবং ট্যাক্স প্রক্রিয়া জড়িত৷ এই সমস্যাগুলি টোকেনাইজেশনের জন্য গুরুত্বপূর্ণ চ্যালেঞ্জ তৈরি করে, তারা বলেছে।এবং যখন স্টক, বন্ড, এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETFs) এর মতো সম্পদকে টোকেনাইজ করা হয়, তখন তারা সতর্ক করেছিল যে টোকেনাইজড [সম্পদ] এবং এর রেফারেন্স [সম্পদ] এর দাম আলাদা হতে পারে, আংশিকভাবে পূর্ববর্তী 24 বাণিজ্য করতে সক্ষম হওয়ার কারণে /7 এবং আংশিকভাবে টোকেনের অন্তর্নিহিত বৈশিষ্ট্যগুলির কারণে, যেমন বিভিন্ন DeFi অ্যাপ্লিকেশনগুলিতে প্রোগ্রামযোগ্যতা এবং সংমিশ্রণযোগ্যতা, যা টোকেনের তারল্যকেও প্রভাবিত করতে পারে। টোকেনাইজেশনের সুবিধালেখকদের দ্বারা হাইলাইট করা টোকেনাইজেশনের প্রধান সুবিধা হল যে এটি বিনিয়োগকারীদের এমন বাজারে অ্যাক্সেস দেয় যা অন্যথায় প্রবেশ করা যায় না বা ব্যয়বহুল। উদাহরণস্বরূপ, রিয়েল এস্টেট টোকেনাইজেশন অন্তর্নিহিত সম্পদের একটি ভগ্নাংশে বিনিয়োগের অনুমতি দিতে পারে, বিনিয়োগকারীরা নির্দিষ্ট বাণিজ্যিক ভবন বা আবাসিক বিনিয়োগে শেয়ার কিনতে সক্ষম হয়, রিয়েল এস্টেট বিনিয়োগ ট্রাস্ট (REITs) এর বিপরীতে যেখানে বিনিয়োগকারীরা একটি পোর্টফোলিওর শেয়ারের মালিক হন। রিয়েল এস্টেট বিনিয়োগ,” তারা বলেন.ক্রিপ্টো টোকেনগুলির প্রোগ্রামেবিলিটি এবং স্মার্ট কন্ট্রাক্টের সুবিধা নেওয়ার ক্ষমতা অতিরিক্ত বৈশিষ্ট্যগুলির জন্যও অনুমতি দেয় যা টোকেনাইজড অ্যাসেটে এম্বেড করা যেতে পারে – যা অন্তর্নিহিত রেফারেন্স সম্পদগুলির জন্য বাজারগুলিকেও উপকৃত করতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, টোকেনাইজড সম্পদের নিষ্পত্তিতে তারল্য সঞ্চয় পদ্ধতি প্রয়োগ করা যেতে পারে যদিও তারা বাস্তব-বিশ্বের প্রতিরূপের জন্য প্রয়োগযোগ্য না হয়, তারা বলেছিল। এই বৈশিষ্ট্যগুলি বিনিয়োগকারীদের বিস্তৃত সেটের জন্য প্রবেশে বাধা কমিয়ে দিতে পারে, যার ফলে আরও প্রতিযোগিতামূলক এবং তরল বাজার এবং আরও ভাল মূল্য আবিষ্কার হয়। টোকেনাইজেশন আরও বেশি দক্ষতা নিয়ে আসে কারণ টোকেনাইজড সম্পদ ব্যবহার করে লেনদেনগুলি তাদের নিজ নিজ বাস্তব-বিশ্বের রেফারেন্স সম্পদের লেনদেনের চেয়ে বেশি দ্রুত নিষ্পত্তি করতে পারে, সেইসাথে আর্থিক রেফারেন্স সম্পদের লেনদেন।“প্রথাগত সিকিউরিটিজ সেটেলমেন্ট সিস্টেম, যেমন ফেডওয়্যার সিকিউরিটিজ সার্ভিসেস এবং ডিপোজিটরি ট্রাস্ট অ্যান্ড ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন (DTCC), সেটেলমেন্ট চক্র জুড়ে স্থূল বা নেট ভিত্তিতে লেনদেন নিষ্পত্তি করে, যা সাধারণত বাণিজ্যের পরে একটি ব্যবসায়িক দিন হয়,” তারা বলে৷টোকেনাইজেশনের দ্বারা প্রদত্ত সুবিধাগুলিকে আরও ভালভাবে হাইলাইট করার জন্য, লেখকরা ইটিএফগুলির দিকে নির্দেশ করেছেন, যা তারা বলেছে অন্যান্য সম্পদের প্রতিনিধিত্ব করার ক্ষেত্রে টোকেনাইজেশনের নিকটতম আর্থিক উপকরণ। ইটিএফগুলি এমন একটি পদ্ধতির পরামর্শ দিতে পারে যার দ্বারা টোকেনাইজেশনগুলি রেফারেন্স সম্পদের জন্য বাজারের তারল্যকেও উন্নত করতে পারে, তারা বলেছিল। “ইটিএফ-এর একাডেমিক সাহিত্য ইটিএফ এবং অন্তর্নিহিত সিকিউরিটিজের তারল্যের মধ্যে একটি শক্তিশালী ইতিবাচক সম্পর্ককে নথিভুক্ত করে এবং খুঁজে পায় যে ইটিএফ-এর জন্য অতিরিক্ত ট্রেডিং কার্যকলাপের ফলে ইটিএফ-এর অন্তর্নিহিত সিকিউরিটিগুলির জন্য উচ্চতর তথ্য দক্ষতা দেখা যায়। টোকেনগুলির জন্য, একটি অনুরূপ গতিশীলতা বোঝাবে যে ক্রিপ্টো বাজারে টোকেনের জন্য বৃহত্তর তরলতা টোকেনের রেফারেন্স সম্পদের জন্য বাজারে আরও সঠিক দামের সাথে যুক্ত হতে পারে। টোকেনাইজেশনের অসুবিধালেখক বলেছেন যে টোকেনাইজড বাজারের আকার ক্রিপ্টো-অ্যাসেট মার্কেট এবং প্রথাগত আর্থিক ব্যবস্থা উভয়ের তুলনায় ছোট, এবং এটি একটি বস্তুগত আর্থিক স্থিতিশীলতার উদ্বেগের প্রতিনিধিত্ব করে না, তারা সতর্ক করে দিয়েছিল যে সময়ের সাথে সাথে আকার বৃদ্ধির সাথে সাথে, তারা ক্রিপ্টো-সম্পদ বাজারে ভঙ্গুরতা প্রবর্তন করতে পারে এবং ঐতিহ্যগত আর্থিক ব্যবস্থায় আর্থিক স্থিতিশীলতার দুর্বলতা প্রবর্তন করতে পারে। চিহ্নিত প্রাথমিক উদ্বেগ হল ডিজিটাল অ্যাসেট ইকোসিস্টেম এবং প্রথাগত আর্থিক ব্যবস্থার মধ্যে টোকেনাইজেশন তৈরি করে এমন আন্তঃসংযোগগুলি, যা ক্রিপ্টো টোকেনের রেফারেন্স সম্পদের জন্য ক্রিপ্টো মার্কেট থেকে বাজারে একটি ধাক্কা ট্রান্সমিট করার অনুমতি দিতে পারে। তারা বলেছে যে টোকেনাইজড সম্পদের অগ্নি-বিক্রয় এর প্রথাগত আর্থিক বাজারের মাধ্যমে প্রতিফলিত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, কারণ ক্রিপ্টো বাজারে মূল্যের স্থানচ্যুতি বাজারের অংশগ্রহণকারীদের টোকেন কেনার জন্য, এটির রেফারেন্স সম্পদের জন্য এটিকে রিডিম করতে এবং পরবর্তীটি বিক্রি করার জন্য প্রণোদনা প্রদান করে। ETFs-এর মতো, এটা অনুমেয় যে ক্রিপ্টো-সম্পদ বাজারে বৃহত্তর তরলতা অন্তর্নিহিত রেফারেন্স সম্পদগুলির জন্য বাজারে তারল্যের উন্নতি করতে পারে, কিন্তু অন্তর্নিহিত রেফারেন্স সম্পদগুলির জন্য ক্রিপ্টো বাজার থেকে বাজারে অস্থিরতা প্রেরণ করতে পারে, তারা বলে৷টোকেনাইজড সম্পদগুলি সম্পদের ইস্যুকারীর উপর চালানোর জন্যও বেশি সংবেদনশীল, তারা সতর্ক করেছে। টোকেনগুলির সমান্তরালকরণের স্তরের আশেপাশে যে কোনও অনিশ্চয়তা, বিশেষ করে যদি প্রকাশকদের সম্পর্কে প্রকাশ এবং সঠিক তথ্যের অভাবের সাথে থাকে, তাহলে রেফারেন্স সম্পদগুলি রিডিম করার জন্য বিনিয়োগকারীদের প্রণোদনা বাড়াতে পারে, এইভাবে টোকেনাইজড রেফারেন্স সম্পদের অগ্নি বিক্রয়কে ট্রিগার করতে পারে। আরেকটি উদ্বেগের বিষয় হল ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট এবং রেফারেন্স অ্যাসেট মার্কেটের অপারেটিং সময়ের মধ্যে অমিল। ট্রেস ইভেন্টে বিনিয়োগকারী বা প্রতিষ্ঠানের জন্য ট্রেডিং ঘন্টার সময় অমিলের অপ্রত্যাশিত প্রভাব থাকতে পারে, তারা বলেছে।দীর্ঘমেয়াদে, তারা আরও বলেছে যে এটি সম্ভব যে টোকেনাইজড সম্পদগুলি ক্রিপ্টো এবং ঐতিহ্যগত আর্থিক বাজারে নির্দিষ্ট ট্রেডের জন্য রেফারেন্স সম্পদ হয়ে উঠতে পারে। যে পরিমাণে ক্রিপ্টো সম্পদের দাম তাদের বাস্তব-বিশ্বের সমকক্ষের তুলনায় বেশি অস্থির, এই ধরনের টোকেনাইজেশনগুলি প্রথাগত আর্থিক বাজারে অস্থিরতা প্রেরণ করতে পারে, তারা লিখেছেন।এবং ভূমিকা সিকিউরিটাইজেশনের দিকে ইঙ্গিত করে - যা বিপণনযোগ্য আর্থিক উপকরণ তৈরির জন্য বিনিয়োগযোগ্য পোর্টফোলিওগুলিতে ঋণ পুল করার অভ্যাস - বড় আর্থিক সংকটের সময় খেলা হয়েছিল, তারা বলেছিল, টোকেনাইজেশন সম্ভাব্য ঝুঁকিপূর্ণ বা তরল রেফারেন্স সম্পদগুলিকে নিরাপদ এবং সহজে ব্যবসায়িক হিসাবে ছদ্মবেশ দিতে পারে, সম্ভবত উচ্চতর লিভারেজ এবং ঝুঁকি গ্রহণকে উৎসাহিত করা। এই অবস্থানগুলির আকস্মিক উল্টে যাওয়া তখন সিস্টেমিক ঘটনাগুলিকে ট্রিগার করতে পারে। তারা এই বলে কাগজটি শেষ করেছে যে টোকেনাইজেশনের স্কেল বর্তমানে ছোট হলেও, রেফারেন্স সম্পদের বিভিন্ন বিভাগ জড়িত অনেক প্রকল্প বিকাশের মধ্যে রয়েছে, পরামর্শ দেয় যে টোকেনাইজেশন ডিজিটাল সম্পদ ইকোসিস্টেমের একটি বড় অংশ হয়ে উঠতে পারে।